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Euronav, un titre digne d’achat

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Euronav est l’un des leaders mondiaux du transport maritime de produits pétroliers avec un chiffre d’affaire de plus de 930 millions d’euros. L’activité du groupe est répartie entre les régions de production du Moyen Orient et d’Afrique occidentale et les principales régions de consommation (Amérique du Nord, Extrême Orient et Europe) avec une flotte de 72 superpétroliers.

Valorisation & dividende

Euronav a renoué avec le bénéfice en 2018 et 2019 et se négocie a un prix relativement intéressant notamment suite à l’impact du Coronavirus.

  • 2.33 fois les bénéfices récurrents courants
  • 2.33 fois les revenus
  • 0.96 fois la valeur comptable
  • 2.34 fois les ventes

EPS à 0,68€ en augmentation.

En outre, l’armateur offre un beau dividende de 2,8% en croissance.

KPI opérationnels

Si on regarde les KPI opérationnels, la rentabilité est bonne et de retour dans la croissance, avec un ROA de 2.9% (en hausse), un ROE de 5.32%,  et un ROIC de 3.2%.

Le remboursement de dettes en cours devrait augmenter la rentabilité en 2020 de même que le prix des carburant (les supertankers consomment énormément de pétrole).

Bilan & résultat

En 2020, les réserves en cash et le bénéfice du géant pétrolier devrait continuer à progresser. Les liquidités sont plus que  correctes, avec un current ratio de 2.48 (en baisse).

Le ratio debt to equity affiche 64% ce qui indique un endettement moyen non pénalisant pour la croissance de l’entreprise d’autant que ce ratio est en diminution.

Gross Margin/ Net Margin/operational margin

La marge brute représente 25% et la marge nette affiche 12%.

La mage brute est très bonne, avec 25% (en hausse). Elle se traduit de manière tout aussi remarquable sur la marge nette, avec 12%.

Analyse technique long terme

Depuis le breakout de la résistance 8 – 8.5€, le titre s’est propulsé au-delà des 11€ avant de retomber à 8.5€ suite à de bon résultats mais pas suffisament bons pour les investisseurs. Le coronavirus n’a pas fait qu’empirer la situation. Le titre est maintenant revenu au niveau de la zone de breakout (support des 8 – 8,5€) et cela constitue un excellent point d’achat. On notera que la tendance donnée par l’indicateur ichimoku est clairement haussière.

Recommandation des analystes

Les analystes ne s’y trompent pas, 100% d’entre eux sont à l’achat sur le titre avec un objectif de cours moyen à 15€.

Risque et Volatilité

Euronav affiche un beta de 0.8, il est donc plus résistant aux variations du marché que les autres actions et présente donc un potentiel défensif intéressant. Dans le contexte actuel où les marchés sont suracheté c’est également un argument important.

Conclusion

Le titre Euronav est pour le moment une excellente affaire dans un contexte de marché très haussier où la plupart des actions se négocient à des prix exagérés. Le titre présente des KPI opérationnels positifs sans être exceptionnels mais ceux-çi devraient fortement s’améliorer en 2020.

Le profil technique de l’action est parfait pour passer à l’achat et les recommandation analystes plébiscitent le titre. Enfin, dans un contexte de surachat, le titre offre une résistance aux corrections baissières. Euronav est définitivement digne d’achat.

Pour notre portefeuille d’option, nous avons opté pour EUN 19 juin 2020 7,00 qui se négocie à 0,3€ de prime (rendement annualisé de 8,41%).

Les investisseurs plus téméraires opteront pour le EUN 19 juin 2020 9,00 à 0,9€ de prime (rendement annualisé de 19%).

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