Les options, comment ça marche ?

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Beaucoup d’investisseurs ne s’intéresse pas aux options avant tout par manque de connaissance de ces produits. Pourtant, une fois qu’on a compris la puissance des options, on ne sait plus s’en passer. Elle permettent d’augmenter fortement la rentabilité d’un portefeuille d’action classique sans en augmenter le risque.

Qu’est-ce qu’un option ?

Une option est un contrat associé à une prime qui donne le droit à acheter ou vendre une action à un prix fixé par le contrat à une date donnée.

Une option CALL permet d’acheter une action à un prix fixé d’avance à une date fixée d’avance moyennant le paiement d’une prime.

Par exemple une option X C 18 SEP 2020 10 signifie que je peux acquérir le sous jaccent X (une action, un ETF ou un indice) au prix de 10€ jusqu’au 18 septembre. 10 € représente ce que l’on appel le strike et le 18 septembre est l’échéance.

Un option PUT permet de vendre une action à un prix fixé d’avance à une date fixée d’avance moyennant le paiement d’une prime.

Par exemple une option X P 18 SEP 2020 10 signifie que je peux vendre le sous-jaccent X (une action, un ETF ou un indice) au prix de 10 € jusqu’au 18 septembre.

L’achat d’une option CALL ou PUT permet d’acheter ou vendre le sous jaccent au prix fixé par l’option (ce prix est appelé STRIKE) dans le timing défini par l’option contre le paiement d’une prime au moment de l’achat.

Généralement sauf avis contraire , le contrat porte sur 100 titre càd que vous prenez une option d’achat ou de vente sur 100 titres du sous-jaccent.

Un exemple vaut mieux que de longs discours

Prenons un exemple pour bien comprendre comment ça fonctionne.

Supposons que l’action TOTAL est à 44€ et que j’achète 1 option TO P 19 JUIN 40 à 0,49€.

Je paie donc 49€ (0,49 x 100) pour pouvoir vendre le 19 JUIN 100 actions TOTAL à 40€.

Scenario 1: L’action TOTAL gagne 10% au 19 Juin et cote à 48,5€. Mon option vaut 0€, j’ai perdu ma prime.

Scenario 2: L’action TOTAL perd 10% et ne vaut plus que 39,5€, à l’échéance mon option vaut 4000-3950 soit 50€ (0,5€ x 100 ), je n’ai donc pratiquement rien gagné 50 – 49 = 1€.

Scenario 3: une crise majeure faire chuter TOTAL à 30 €, mon option vaut donc 4000-3000 soit 1000€ càd plus de 20 fois ma prime de départ.

Les paramètres des options

La prime d’une option évolue selon 4 paramètres distincts: Delta, Gamme, Vega et Teta.

options_param

La valeur intrinsèque: elle est composée de la somme de delta et de gamma, sa valeur est proche de la différence entre le prix du sous-jaccent et le strike. Par exemple si on achète un TO P 19 JUIN 40 alors que l’action Total vaut 35, la valeur intrinsèque sera proche de 5 (40-35). A l’inverse si l’action Total vaut 40 ou plus, la valeur sera proche de 0.

La volatilité: le Vega représente la volatilité, c’est à dire la variation de prix que connait l’action au cours du temps. Plus l’action est volatile, plus le vega sera élevé et plus la prime à payer sera importante.

La valeur temps: le theta représente la valeur temps, càd le temps qui reste entre le moment ou on achète l’option et la date d’échéance. Plus on se rapproche de l’échéance et plus le theta descend vite.

Options ATM, OTM et ITM

On appel option ATM une option dite « at the monney » c’est à dire que le strike = la valeur courante du sous-jaccent. L’option Total TO P 19 JUIN 40 est ATM si l’action total vaut 40 au moment de l’achat.

On appel option OTM une option dite « out of the monney » c’est à dire que le strike est inférieur à la valeur courante du sous-jaccent pour un PUT, et supérieur à la valeur du sous jaccent pour un CALL. L’option Total TO P 19 JUIN 40 est OTM si l’action total vaut 40 au moment de l’achat.

On appel option ITM une option dite « in the monney » c’est à dire que le strike est supérieur à la valeur courante du sous-jaccent pour un PUT, et inférieur à la valeur du sous jaccent pour un CALL. L’option Total TO P 19 JUIN 40 est ITM si l’action total vaut 35 au moment de l’achat.



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